新动力车：新动力轿车商场需求旺盛，工业历史性高景气。从全球三大新动力车商场的2021 年1-5 月累计数据上来看，国内新动力轿车产销别离为96.7 万辆和95.0万辆，同比别离上升224.0%和222.03%；欧洲新动力车销量约为70.4 万辆，同比高增约162%；美

　　全球电动化趋势明晰，车企加快电动化转型进程。跟着全球轿车电动化的趋势更加显着，传统车企纷繁经过活跃转型和爆款车企的培养步入开展电动车队伍，越来越多的传统燃油车企从车型、销量、资金研制投入等方面给出了更加明晰的电动化计划；而挪威、荷兰、加拿大等许多国家将禁售燃油车和碳中和上升至方针层面的战略，硬性减排要求或禁售要求倒逼下，奥迪、群众、福特等很多车企给出了停售乃至中止出产燃油车的时间表，全球电动化转型进程再提速。

　　形式多样，车企动力电池保供动作不断。根据整合工业链、完结优势互补，更重要的是下流需求高景气布景下保证供应链安稳等意图，车企与优质动力电池厂商纷繁经过合资建厂、协作研制、签定长单等多种形式敞开深度绑定。近期雷诺向前景供应5 年40GWh 至120GWh 动力电池订单，别的以控股方法与法国Verkor 共同开发并出产高性能电池；沃尔沃与瑞典电池制作商Northvolt 在欧洲合资树立电池工厂以及签定电池收购订单；保时捷出资数千万欧元与德国电池制作商Custom cells 树立合资电池工厂。自主品牌长城轿车近期和宁德年代签署十年长时间战略协作结构协议；也与特斯拉签定供货结构协议，将在2022 年1 月至2025 年12 月向供应锂离子动力电池产品。

　　优质产能为王，动力电池“军备竞赛”敞开。动力电池的竞赛，是环绕本钱、客户和产能规划的竞赛，跟着优质的动力电池厂商全球化供应才能的增强，关于以供应链才能为根底的优质电池产能的要求越来越高，在此根底上，动力电池厂商纷繁敞开优质产能的军备竞赛，加快扩产，以构成规划和客户配套两层优势，其间估计、LG 新动力今年年底产能规划(含合资)将超200GWh，在此根底上，包含两巨子在内，SKI、亿纬锂能等厂商纷繁加快产能扩产，现在宁德年代和LG 新动力已有规划产能别离达700/400GWh，而SKI 和已规划产能也均逾越150GWh。

　　全球电动化大势所趋，2025 年销量或达1700 万辆，5 年CAGR 达40%。全球电动化的大年代现已到来，新动力车将是未来10 年科技范畴最为要害的赛道，正在与动力、交通、信息通讯等范畴要害技能加快交融，在全球碳中和方针的推进下，我国、欧洲、美国在方针端加快推进电动化开展，而在产品端，优质车企加快推出新车型，电动化的产品驱动正延伸全球，在此根底上，咱们估计2021 年全球新动力车销量达550 万辆，同比增加76%；全球2025 年销量达1,671 万辆，5 年复合增加率达40%。

　　出资主张：1)电池环节，要点引荐宁德年代、、欣旺达等；2)资料环节，引荐当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、新宙邦、德方纳米等，主张重视多氟多；3)估值底部&公司根本面改进，要点引荐中科电气、星源原料、诺德股份；4)全球细分职业龙头，获益于电动车相关事务高速增加，要点引荐法拉电子、旭升股份、宏发股份等。

　　新动力发电：从当时工业链供需和价格状况来看，下流低迷的开工率和库存压力逐步层层向上传导，部分环节价格近期呈现较为显着的松动痕迹：

　　(1)硅料：全年新增供应较少，价格根本止涨但安稳高位。参阅PV Infolink 计算数据，多晶硅细密料成交均价已接连四周止涨，当时商场大单价格200-210 元/公斤、散单价格210-215 元/公斤均与前期趋同。考虑到2021 年内新增产能比较少，且现在硅料端并没有库存压力，预期价格短期内将安稳高位，但接连止涨也传递了必定的活跃信号，短期困扰职业的阶段性博弈有望再次迎来曙光。

　　(2)硅片、电池报价节奏放缓，价格初见回落：6 月29 日中环发布最新的单晶硅片价格，与5 月31 日报价比较(以170μm 单晶硅片为例)，158.75mm 尺度价格为4.62 元/片，下降8.2%；166mm 价格为4.72 元/片，下降8.0%；210mm 价格为7.53元/片，下降8.4%，全体来看全线产品降幅显着。据PV Infolink 计算，中环此次降价也带动二线硅片厂开端回调价格，电池片、组件厂购买志愿不强，叠加硅片厂也开端有库存压力，因而商场全体价格逐步向中环公示价格挨近。6 月30 日通威发布7 月份电池片定价布告，与5 月21 日定价布告比较，多晶电池下降0.13 元/W；158.75mm 单晶电池下降0.02 元/W；166mm、210mm 单晶电池下降0.08 元/W。因为电池环节相对下流议价才能较差，因而估计价格下行速度将相对较快。

　　职业方针方面，自近期国家动力局归纳司下发关于报送整县(市、区)房顶分布式光伏开发试点计划的告诉后，各区域活跃响应，到现在现已有福建、陕西、广东、天津等约20 个省市相继发布了分布式光伏整县推进试点作业的相关告诉；6 月24日国家电投旗下我国电力世界开展有限公司发布《关于活跃申报整县房顶分布式开发试点的告诉》，提出提速发动房顶资源普查作业、赶快确定资源，现在已与河南省平顶山市、辽宁省朝阳市、双塔区、湖南娄底市、湖北麻城市等区域到达意向；6月29 日，国家电网也下发了《关于活跃争取整县(市、区)房顶分布式光伏开发试点》的告诉，明晰表明要活跃接受资源排查、试点建造等作业，活跃承当试点建造使命，提早执行后续项目出资资金，定时反应分布式光伏试点建造状况等。

　　出资主张：1)房顶分布式光伏迸发在即，要点引荐：BIPV 工业链中心标的隆基股份、中信博，主张重视森特股份；户用逆变器龙头企业锦浪科技、固德威、阳光电源，以及户用龙头企业正泰电器。2)逆变器和盯梢支架：中长时间国产代替的大逻辑仍旧，短期随同职业起量全年成绩确定性强。要点引荐、、、。3)组件：跟着硅料价格博弈明晰、大尺度占比提高，盈余有望不断修正，要点引荐、晶澳科技，主张重视天合光能、晶科动力(美股)。4)胶膜：竞赛格式明晰，下半年有望顺价传导本钱压力，要点引荐福斯特、海优新材。5)安全边沿优异的个股也具有必定时机，主张重视中环股份。

　　风电方面，要点引荐日月股份、天顺风能、金雷股份、中材科技、金风科技、明阳智能等，主张重视新强联。

　　近来《我国低压电器商场白皮书-2021》正式发布，从商场规划、竞赛格式、开展趋势等方面对低压电器职业作出了大势研判。白皮书指出低压电器商场与宏观经济有较强的相关性，在曩昔呈现出每隔2-3 年旺盛与陡峭增加替换的现象；而2021 年是个正向经济周期的开年，工业范畴持续复苏、修建范畴平稳增加、数据中心及新动力和通讯等新范畴加大投入的布景下，未来五年职业复合增速有望到达7.5%的较高水平。而从细分应用范畴来看，工业项目受电子、化工、食品饮料等轻工业拉动，电网受配网出资和新动力出资增加等拉动，工业OEM 受起重、包装等拉动，估计未来五年复合增速将显着逾越职业增速。

　　碳中和带来转型机会，工控国产化代替加快。2020 年，国网完结电网出资4605 亿元，完结率达100.11%，同比增加2.95%。2021 年，国网计划完结电网出资4730 亿元，同比增加125 亿。在2021 年的许诺中，国网也再次强调了“碳达峰，碳中和”规划和清洁动力消纳。此前，国网发布“碳达峰、碳中和”举动计划，其间首要说到将大力开展清洁动力。从途径规划来看，国网将在动力供应侧，构建多元化清洁动力供应体系；在动力消费侧，全面推进电气化和节能提效。不只将给光伏风电并网树立绿色通道，还将支撑分布式电源和微电网开展；工控方面：工信部近来发布《“十四五”智能制作开展规划》(征求意见稿)，指出以工艺、配备为中心，以数据为根底，依托制作单元、车间、工厂、供应链和工业集群等载体，构建真假交融、常识驱动、动态优化、安全高效的智能制作体系。

　　从详细方针来看，到2025 年，完结规划以上制作业企业根本遍及数字化，要点职业骨干企业开始完结智能转型。到2035 年，完结规划以上制作业企业全面遍及数字化，骨干企业根本完结智能转型。2021 年5 月份，PMI指数为51.0，持续坐落荣枯线之上，制作业景气量持续上升。而从工业机器人产值来看，疫情后国内中小企业复工达产，21 年3-5 月工业产值同比增加81%/43%50%，工控职业景气量持续提高。从长时间来看，未来我国工业自动化商场将进入中速成长时间，首要需求来自于工业晋级带来的以功率提高为意图的设备改造，一起，进口代替也是我国工业自动化企业有望取得高于商场均匀增加水平的驱动要素。

　　出资主张：电力设备要点引荐四条主线) 低压电器国产化代替趋势显着，未来空间宽广，职业集中化趋势显着，龙头公司增速高于职业全体，要点引荐良信股份、；主张重视天正电气、众业达、；2)开展清洁动力，国网将持续推进动力互联网建造和归纳动力服务开展，要点引荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网动力、涪陵电力、宏力达、威胜信息、金智科技、、等；3)提高清洁动力运送才能，特高压领衔的电网基建带来2-3 年的成绩弹性，要点引荐平高电气、许继电气、、特变电工、长缆科技等；工控方面，本乡品牌产品进口代替的逻辑现已得到广泛验证，细分范畴龙头公司增速将高于职业，要点引荐：汇川技能、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等，主张重视伟创电气、正弦电气。

　　危险提示：新动力车下流需求不及预期、动力电池技能开展不及预期、光伏装机低于预期，新动力发电方针不及预期，原资料价格持续大幅上涨等。

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