大家好，我是量子熊猫，近期北交所破发几乎已经和科创板同样严峻，如果叠加资金占用以及无法弃购问题，那风险就更大..

　　考虑到当前北交所热度降低，风险在逐步增大，申购门槛对应也将逐步下调，熊猫会尽量同步更新北交所申购攻略。

　　注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

　　企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

　　不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

　　全称“科润智能控制股份有限公司”，主营业务为变压器、高低压成套开关设备、户外成套设备等输配电核心设备的研发、制造和销售。

　　变压器可以实现交流电 在同一频率下不同电压等级间的转换，即将交流电压转换成相同频率的另一种电压。通过电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压（磁饱和变压器）等功能，变压器在发电、输电、配电、用电等各个环节起着重要的作用。

　　变压器运行过程中温度会不断升高，需进行持续冷却，根据变压器冷却方式不同，可将变压器分为干式变压器和油浸式变压器。干式变压器依靠空气对流进行自然冷却或增加风机冷却，油浸式变压器将绝缘油作为冷却介质进行冷却。

　　高低压成套开关设备是一种将开关元器件、继电保护装置及结构件等连接装配在金属 外壳内，对线路进行控制和保护的集成式电器设备，相当于电力系统中的神经节点和通道 闸门，是用户接收、分配电能的核心设备。公司生产的高低压成套开关设备主要使用在配电环节，根据电压等级可分为高压成套 开关设备和低压成套开关设备两种。公司将额定电压等级为 3.6kV 以上的成套开关设备称 为高压成套开关设备，将额定电压等级为 1kV 以下的成套开关设备称为低压成套开关设备。

　　户外成套设备是一种将变压器、高低压成套开关设备及电器元件等进行高度集成的成 套配电设备。该类产品主要应用于户外，具有一定的智能性和集成性，产品主要包括箱式 变电站、预制舱式移动变电站、智能储能集装箱等。

　　箱式变电站、预制舱式移动变电站是将变压器、高低压配电等功能组合在一个外壳 内，可替代原有的土建配电房，适用于发电、工业及民用等领域。智能储能集装箱产品可 用于电力系统的储能、调峰调频及应急电源等供电领域。智能储能集装箱可对储能电池组、储能变流器（PCS）、能量控制系统（EMS）及电池管理系统（BMS）等模块实现高 效集成，实现对电能的储存与释放过程的控制、保护、测量及调节等功能。

　　其他产品主要包括电器元件（含各类真空断路器、真空负荷开关、隔离开关、 接地开关、电缆分支箱、互感器等）、铜排、直流屏等。

　　主营业务收入主要来源于变压器和高低压成套开关设备，两者营收占比接近80%，业务结构比较稳定。

　　对应申万行业为输变电设备，可比国内上市企业为金盘科技（ 688676）、扬电科技（301012）、特锐德（300001）、白云电器 （603861）、北京科锐（002350）。

　　主承销商为财通证券，网上发行总数为2834.05万股，发行价格4.30元，发行后总市值7.60亿元，发行市盈率21.02。

　　具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务业务毛利率分别为24.87%、22.11%和19.29%，毛利率逐年下滑，主要是会计准则调整以及原材料价格上涨。

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